Команда SBS Consulting подготовила свои предложения по монетарной политике еще в 2021 году. К сожалению, они не были реализованы. Тем не менее, часть рекомендаций все ещё актуальна. Поэтому интересно на них посмотреть не с точки зрения реализации антикризисных шагов, а с точки зрения формирования денежно-кредитной политики на долгосрочную перспективу.

В период с 2013 по 2020 год золотовалютные резервы России значительно превышали необходимый уровень. Согласно критерию Редди, оптимальный объём резервов в 2020 г. должен быть ниже на 65,5% по сравнению с фактическим. Избыточные резервы могут быть использованы для стимулирующей денежно-кредитной политики и поддержки ключевых секторов экономики. В сравнении с крупнейшими экономиками мира отношение денежной массы к ВВП в 2020 г. в России было наименьшим.

Однако одна из ключевых проблем заключается в том, что даже при наличии резервов, их эффективное использование осложняется слабой ролью банковского сектора в финансировании экономики. Несмотря на снижение ключевой ставки, инвестиции в основной капитал продолжают падать, что указывает на недостаточную роль банков в развитии бизнеса и улучшении инвестиционного климата.

Проблема заключается в том, что банковская система, которая могла бы стать двигателем экономического роста, в текущих условиях не выполняет свою функцию в полной мере. Ситуация усугубляется еще и тем, что малый и средний бизнес (МСП), который мог бы стать движущей силой экономического роста, практически лишён доступа к кредитным ресурсам. Это ставит под сомнение эффективность проводимой монетарной политики. Малый и средний бизнес почти не имеет возможности получать кредиты, что значительно сдерживает его развитие. Объемы кредитования МСП не только росли медленнее крупного бизнеса, но и не успевали догнать инфляцию, что усугубляло финансовые трудности для этих предприятий.

Мы рассмотрели, как избыточные золотовалютные резервы и слабая роль банковского сектора сдерживают экономическое развитие России. Эти проблемы требуют пересмотра монетарной политики и внедрения новых решений, которые могут дать импульс к росту.

1. Упрощение доступа к финансированию: Позволить бизнесу использовать права требований по контрактам как обеспечение при кредитовании, что улучшит доступ к средствам для МСП.
2. Создание инвестиционных и промышленных банков: Введение новых банковских категорий с фокусом на агрессивное кредитование ключевых отраслей при ограничении привлечения депозитов населения.
3. Репатриация золотовалютных резервов: Использование резервов для поддержания экспорта и создания устойчивого спроса на российскую продукцию.

Эти меры представляют собой логическое продолжение ранее рассмотренных проблем и могут стать основой для новой экономической политики, направленной на улучшение инвестиционного климата, поддержку бизнеса и эффективное использование финансовых ресурсов страны.